“一季度，从募资方面看，中国私募股权（PE）市场维持高位增长态势，共有16只针对亚洲市场（投资范围包括中国内地）的私募股权基金成功募集资金199.98亿美元，募集金额比去年同期大幅增长，增幅达163.3%；比去年四季度募资金额增加59.6%。”清科集团日前公布的PE市场一季度报告如是显示。 

    与此同时，国内共有36家企业得到私募股权基金投资，参与投资的私募股权机构数量超过30家，投资额为26.79亿美元，仅比去年一季度略有上升，而与去年四季度44.49亿美元的投资规模相比，降幅高达40%，也比2007年32.04亿美元的季度平均投资额略有下降。 

    分析人士认为，募资和投资的不对称，可能正是PE酝酿布局的表现。从PE基金合约看，一般都会要求在一定的时间内进行投资布局，因此，在大规模募资完成和私募基金经理寻找项目、尽职调查等一系列程序后，今年下半年可能会出现PE集中投资的局面。未来大量新募集的私募股权基金涌入中国市场，在带动中国优秀企业快速增长的同时，也将加剧中国私募股权投资市场的竞争。 

    基金策略结构分化

    清科集团报告显示，在募资总额大幅增加的同时，新募集私募股权基金的策略类别也变化较大。其中，房地产基金占比显著下降，而成长基金占比显著增加，房地产基金募资金额占比由去年的19.3%下降到2008年第一季度的2.5%，成长基金募资金额占比则由去年的24.4%增长到本季度的46.5%。清科集团研究员认为，这种结构的变化不仅反映了次债危机影响下投资者对房地产行业投资前景预测的微妙变化，也反映了投资者更加关注中国总体经济高速增长带来广泛的行业投资机会。 

    从PE的投资也可以看出，成长资本保持绝对主流，投资额占比达78.0%。据统计，从投资策略分析，一季度成长资本投资策略依然占据绝对主流地位，且投资额度大幅增加。采取成长资本投资策略的投资金额达20.89亿美元，占一季度总投资额的78.0%。与此同时，成长资本策略的平均投资额由去年的0.33亿美元增长到2008年第一季度的0.77亿美元。 

    嘉富诚资本合伙人程安静认为，中国经济的成长性仍被PE看好，成长资本的增加将更加凸显PE对优秀企业的支持力度，但基金大规模的募资也将隐含着下一阶段竞争的加剧。 

    清科集团研究员预计，一季度成长资本的投资共有27个案例，占案例总数的75%。成长资本策略仍然占据主流地位，结合一季度私募股权新募资金投资策略分析，预计2008年全年成本资本和收购仍占主流，但随着创业板推出和整个股市回暖，IPO和PIPE类股权投资将继续保持增长。 

    投资领域和地域扩张

    一季度私募股权基金投资总额保持稳定，广义IT有回暖迹象。从行业分布看， 2008年虽然传统行业仍然领跑，但私募股权在中国的投资过分集中在传统行业的趋势有所缓和，从投资金额看，传统产业由去年占比65.0%下降到2008年第一季度占比52.9%。 

    值得注意的是，在总体平均投资额2008年第一季度与去年相比持平的基础上，广义IT行业平均投资额由去年0.94亿美元增加到2008年第一季度1.50亿美元。

    清科集团研究员表示，经过一波传统行业投融资“补课”后，在3G启动和创业板即将推出等利好消息刺激下，一向对广义IT行业不太关注的私募股权基金似乎也有逐渐拓宽原有领域，向以广义IT行业为代表的高成长行业迈进的趋势。 ,